美聯(lián)儲加息會給中國帶來5大麻煩
1.資本外流
2.人民幣持續(xù)貶值
3.A股受挫
4.國內(nèi)債務(wù)失衡
5.外部金融環(huán)境惡化
一、先來看看為什么美聯(lián)儲在此時加息
2008年金融風暴席卷美國，美聯(lián)儲堅決實施“量化寬松”的貨幣政策，印錢根本停不下來，以增加貨幣供給量，刺激經(jīng)濟。7年過去，美國經(jīng)濟顯著復(fù)蘇，就業(yè)好轉(zhuǎn)，物價回升，因此，美聯(lián)儲認為該把錢收回去，以維持經(jīng)濟的平衡。但美聯(lián)儲的一舉一動都會對其他國家產(chǎn)生影響。原本今年9月份美聯(lián)儲就有加息打算，但彼時全球經(jīng)濟不景氣，遭遇股災(zāi)的中國市場令人擔憂，一旦資本大量從其他經(jīng)濟體中抽出，后果難以預(yù)料。因此，美聯(lián)儲謹慎選擇了延遲加息。
英國金融時報分析認為，美聯(lián)儲選擇在年末加息的主要理由是美國經(jīng)濟。自9月份以來，美國失業(yè)率從5.1%降至5.0%，同時上月核心通脹率升至2%。薪資通脹達到每月2.5%，為危機之后的最高水平。國內(nèi)經(jīng)濟狀況的改善，是美聯(lián)儲傾向加息的最大考量。二、美聯(lián)儲加息給中國帶來的麻煩是多方面的
1、第一大麻煩：資本外流。美國在金融風暴后實施的量化寬政策，源源不斷地向市場投放美元，這些美元為了尋求高回報，紛紛流向全球各地，投資大宗商品或主權(quán)債券。投資者廉價借入美元（尤其是通過杠桿），然后再投資于其他國家市場，這種套息交易非常普遍。2000年以來，全球套息交易規(guī)模翻了四倍至9萬億美元，其中進入中國的資金大約占到四分之一到三分之一。因此，一旦美聯(lián)儲加息，這些在中國進行“套利交易”的熱錢大規(guī)模回流，將對中國形成巨大的資本外流壓力。民生證券管清友和李奇霖指出，在中國央行寬松和美國加息預(yù)期的雙重擠壓下，中美之間的利差正在收窄。一旦利差倒掛，資本外流風險不可避免地會上升。
2、第二大麻煩：加劇人民幣匯率的貶值壓力。美聯(lián)儲提高聯(lián)邦基金利率，意味著美元債的利率上升，從而誘使資本舍棄亞洲貨幣轉(zhuǎn)而投向去投資美元債，其結(jié)果是亞洲貨幣的貶值。近幾個月人民幣對美元貶值，主要壓力除了來自市場對于中國經(jīng)濟成長放緩感到不安，還有對美國加息的強烈預(yù)期。2014年的人民幣兌美元匯率平均6.16，2015年已貶到6.47。甚至有美國銀行預(yù)計，明年人民幣/美元將下滑至6.90。管清友認為，中長期來看，美聯(lián)儲加息會加劇人民幣匯率的貶值壓力。人民幣若持續(xù)貶值，將有引發(fā)亞洲及其他地區(qū)的貨幣戰(zhàn)爭的風險。相較于美聯(lián)儲加息，更大危機在于若中國放棄貶值底線，這將會引發(fā)全球經(jīng)濟陷入通縮浪潮之中。
3、第三大麻煩：導(dǎo)致資本外流，對A股構(gòu)成利空。從歷史上看，自1994年以來的美國三輪緊縮中，上證指數(shù)在首次加息后的1個月內(nèi)都是下跌的。有證券機構(gòu)指出，上證綜指的變化說明可能是美聯(lián)儲加息導(dǎo)致的中國資本外流，對中國股市存在負面作用。從當前來看，美聯(lián)儲加息將導(dǎo)致資金外流、人民幣貶值預(yù)期進一步強化，對A股而言總體上是不利因素。
4、第四大麻煩：加大國內(nèi)債務(wù)失衡風險。高盛指出，美聯(lián)儲如果加息，新興市場的信貸杠桿將顯得尤為脆弱，其中負債率較高的中國、韓國、土耳其、墨西哥等國尤其值得擔憂。中國在新興市場國家中屬于負債率較高、且加杠桿速度也較快的一個。高盛稱，債務(wù)失衡風險在中國身上體現(xiàn)最大。如果加息導(dǎo)致了資本外流，繼而造成流動性短缺，那么對于高負債率的機構(gòu)將會帶來大麻煩。新興市場中面臨風險最大的要數(shù)哈薩克斯坦、土耳其、阿根廷、巴西等國，因為這些國家外債比重過高而外匯儲備羸弱。雖然中國的11月的外匯儲備依然保持在34383億美元的高位，但年內(nèi)降幅高達4050億美元，超過百分之十，因此，從長遠看，國內(nèi)債務(wù)失衡的風險不可掉以輕心。
5、第五大麻煩：引發(fā)全球金融泡沫破裂，殃及中國。在最近一段時間，美國的垃圾債市場的事故接二連三，三只債券型基金被清盤，從而觸發(fā)了全球債券市場的大動蕩，而這僅僅是開始。恐慌是會傳染的。歷史上每次債市的崩潰，都是從垃圾債開始，隨后擴散到正常債券市場。目前，亞洲債市已經(jīng)遭殃，債券價格大跌，收益率上升。這是全球債券市場的艱難時刻。
隨著美國正式加息，控制貨幣流動性，脆弱的全球債券市場會不會因此遭遇潰敗？這種可能性是存在的。因為債券市場的規(guī)模遠比股市大，債市的崩潰比股市的崩潰對經(jīng)濟影響甚至更大。中國經(jīng)濟運行的外部風險無疑有所增加。
加息會對美國和全球市場帶來什么沖擊，給中國帶來多少麻煩，存在懸念。在這種情況下，個人該做些什么最安全呢？美國學者Robert Johnson寫過一本書叫《緊跟美聯(lián)儲投資》，他從歷史角度給了以下建議：
1.股市確實會下跌。2.不要完全放棄股票。歷史經(jīng)驗表明，股市仍然有值得投資的領(lǐng)域。即使美聯(lián)儲收緊利率，能源、消費品、公用事業(yè)和食品板塊仍能跑贏大盤，平均年收益率可以分別達到11.5％，8.4％，7.8％和7％。
3.別急于轉(zhuǎn)投債券。投資者判斷利率即將上升，于是轉(zhuǎn)而持有短期債券。這可能會導(dǎo)致真正的損失，因為投資者過度估計了加息可能造成的影響。
4.大宗商品是一個令人驚喜的避風港。美聯(lián)儲上世紀70年代加息時，高盛大宗商品指數(shù)在貨幣收縮時期平均大幅升高17.7%，而在貨幣擴張時期，平均下跌0.2％。通貨膨脹時期，人們更喜歡硬資產(chǎn)。
5.房地產(chǎn)也值得關(guān)注。股權(quán)房地產(chǎn)投資信托基金在緊縮時期的平均漲幅為9.8％，而在貨幣擴張時期可以達到16.4％。
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